Secretul Leului: De ce avem un curs atat de scazut, in vremuri grele?

Leul s-a apreciat pe piata interbancara si dupa inchiderea sedintei valutare locale, pina la 4,0902 lei/euro, pe fondul vestilor bune despre Romania, in pofida nivelului scazut al dobinzilor din piata monetara, de 3,5-4% pe an.

Leul s-a apreciat treptat, vineri, de la 4,13 la 4,11 lei/euro, nivel la care a stagnat apoi o perioada, pentru ca dupa inchiderea sedintei valutare locale cursul sa coboare brusc la 4,09 lei/euro. Ulterior, cursul a mai urcat usor spre 4,10 lei/euro. Banca Nationala a Romaniei (BNR) a afisat, vineri, un curs de referinta de 4,1167 lei/euro, cu 0,3% mai mic decit cel din sedinta precedenta

Investitorii de pe piata monetara si-au schimbat mizele inca de la sfarsitul anului trecut, spune ING intr-o nota pentru investitori, este de parere Lucian Davidescu, jurnalist financiar. Atrasi de dobanzile ridicate din Romania, ei se imprumuta in monede unde dobanda este scazuta, cum ar fi coroana ceha, apoi cumpara lei pe care ii plaseaza in schimbul unor randamente de pana la 9 procente.

“Sistemul se numeste carry-trade, iar principalul risc este o depreciere brusca a monedei in care se face plasamentul. Insa, investitorii au deja incredere ca BNR nu va lasa leul sa se mai deprecieze. Dimpotriva! ING se asteapta la un prag minim de 4 lei sub care BNR va incepe sa cumpere euro de pe piata pentru a alimenta rezerva valutara. Banca oferea pana acum printre cele mai pesimiste previziuni de curs, pe care insa le-a ajustat semnificativ in favoarea leului in ultimul raport”, este de parere Davidescu.

Investitorii care au mizat pe stabilitatea leului de anul trecut, in timp ce altii sperau in devalorizare, au avut de castigat randamente totale de pana la 15-20% din dobanzi si apreciere.

Carry-trade este o practica veche, de arbitraj, a investiotorilor valutari. S-a intamplat inca din deceniile trecute cu franci elvetieni sau yeni luati cu imprumut la dobanzi mici si convertiti in monede care ofereau randamente mari. Efectul de corectie presupune in timp marirea dobanzilor, din cauza cererii mai mari, in cazul monedei ieftine si micsorarea dobanzilor la moneda scumpa. Daca dobanzile sunt fixate administrativ, moneda ieftina se va deprecia iar cea scumpa se va aprecia.

Primul efect s-a vazut deja si in Romania. In primele zile ale anului, dobanzile de pe piata monetara s-au injumatatit, pana la un nivel intre 3 si 4 procente. Acest lucru face leul temporar neatractiv pentru investitii.

“O strategie sustinuta de carry-trade pe leu ar putea duce la iesiri de capital din economia romaneasca (de data asta sub forma de dobanzi), motiv pentru care BNR ar putea permite in continuare, pentru perioade scurte, dobanzi foarte mici pe piata monetara. Dobanda ROBOR over-night este acum in jurul a 3-4 procente, adica la jumatate fata de dobanda de politica monetara. De asemenea, in sedinta din 3 februarie, BNR ar putea decide o reducere mai agresiva a dobanzii cheie, fata de actualul nivel de 7,5 procente”, a mai precizat Davidescu.

Articol original aici



Taguri: , , ,
Articol de: Catalin Coca


Data: 16.01.2010, ora 10:55 am.
Puteti urmari raspunsurile prin RSS 2.0.
Puteti raspunde sau face o legatura din site-ul dumneavoastra.

Alte articole

Nu sunt comentarii la acest articol

Comentati

Nume *required

Adresa email *nu va fi publicata *camp obligatoriu

Website
Powered by Wordpress. Theme by Internet Technologies.